PVT - Mở rộng công suất đội tàu trong bối cảnh ngành khả quan
Mô hình kinh doanh
Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) có tiền thân là Công ty Vận tải Dầu khí được thành lập vào năm 2002. Hoạt động trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ tàu vận tải dầu khí, hóa chất và các loại hàng hóa, cho thuê và quản lý kho nổi, và các dịch vụ hỗ trợ khác.
RỦI RO: Đội tàu của Công ty luôn phải cạnh tranh với các tàu già, các tàu có kết cấu hàng đơn, đáy đơn, giá vận tải rẻ hơn. Bên cạnh đó, số lượng các tàu được đóng mới trên thế giới ngày càng tăng, góp phần tăng sự cạnh tranh trong ngành vận tải dầu khí.
Nguồn: DSC
2. Kết quả kinh doanhh
Trong quý 3/2024, PVT ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt đạt 2,934 tỷ (+15% YoY) và 522 tỷ (+62,6% YoY).
Doanh thu giữ đà tăng trưởng nhờ giá cước duy trì ở mức tốt và cùng với sự đóng góp của 7 tàu vận tải xăng dầu thành phẩm/hóa chất mua mới từ năm 2023.
Mảng vận chuyển hàng rời cũng mạnh mẽ trở lại, được thúc đẩy bởi hoạt động xuất khẩu của khu vực Đại Tây Dương.
Tại quý 3 PVT ghi nhận khoản lợi nhuận từ việc thanh lý con tàu PVT Synergy với giá 153 tỷ. Chúng tôi cho rằng PVT sẽ tiếp tục công tác "trẻ hóa" đội tàu và khả năng sẽ tiếp tục ghi nhận các khoản lợi nhuận bất thường từ việc thanh lý tàu.
3. Động lực tăng trưởng
Câu chuyện “trẻ hóa” đội tàu
Lũy kế 11 tháng đầu năm, tổng số tàu đầu tư mới của PVT là 7 tàu, các tàu mới này đều được doanh nghiệp đưa vào khai thác các chuyến quốc tế.
Nguồn: VDS
Trong tháng 12 này, doanh nghiệp dự kiến sẽ nhận thêm 1 tàu chở hàng rời mới.
Theo quan sát của chúng tôi, hiện tại đối với phân khúc vận tải khí LPG có 2 tàu trên 30 tuổi, và 1 tàu trên 20 tuổi đối với phân khúc vận tải hóa chất. Nhóm tàu này sẽ khó tham gia vận tải trong khu vực nội địa lẫn quốc tế.
Do đó, chúng tôi cho rằng nhiều khả năng công ty có thể cân nhắc thanh lý để tái đầu tư đội tàu nhằm gia tăng lợi nhuận trong năm 2025.
Thị trường tàu chở dầu khả quan với kỳ vọng giá cước thuê tàu giai đoạn 2024 – 2025 vẫn neo ở mức cao hơn so với giai đoạn 2022 – 2023
Giá cước vận tải quốc tế tăng kể từ năm 2022 do nhu cầu tiêu thụ hồi phục và quãng đường vận chuyển liên tục gia tăng khi:
(1) Nhu cầu nhập khẩu xăng dầu tại Châu Âu tăng (thay cho lượng khí đốt thông qua đường ống khí của Nga)
(2) Hạn hán tại kênh đào Panama khiến tốc độ qua kênh giảm trong năm 2023
(3) Căng thẳng tại Biển Đỏ kéo dài khiến các tàu phải vận chuyển với quãng đường xa hơn
Chúng tôi cho rằng giá cước vẫn tiếp tục neo ở mức cao trong năm 2025
Giá cước vận tải dầu khí ước tính sẽ tiếp tục neo ở mức cao đối với dầu thô và giảm nhẹ đối với dầu thành phẩm.
Chúng tôi kỳ vọng, sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động thương mại Đại Tây Dương – Châu Á đường dài trong bối cảnh nguồn cung đội tàu hạn chế là yếu tố hỗ trợ cho mảng vận tải dầu thô trong giai đoạn tới.
Đối với phân khúc vận tải dầu thành phẩm, chúng tôi kỳ vọng những xung đột địa chính trị sẽ tiếp tục là yếu tốt hỗ trợ.
Với ưu thế về chi phí quản lý vận hành thấp hơn khoảng 10-15% so với công ty nước ngoài, chúng tôi tin rằng đội tàu của PVT sẽ duy trì vị thế của mình trên thị trường quốc tế.
Chúng tôi kỳ vọng giá cước vận tải năm 2025 sẽ duy trì ở mức cao đối với tàu chở dầu thô và giảm nhẹ đối với tàu chở sản phẩm
4. Nhận định kỹ thuật
Nguồn: Investing.com
Đường giá của PVT hiện tại đang dao động trong mô hình tam giác với khối lượng giao dịch đang giảm dần. Khuyến nghị mở mua mới tại vùng 26.000 - 26.500 điểm, tương ứng với vùng hỗ trợ EMA50 tại khung thời gian tuần. Giá mục tiêu ngắn hạn là 28.800 điểm (+8.85%).
