TRIỂN VỌNG NGÀNH BIA

GÓC NHÌN THẾ GIỚI VỀ THỊ TRƯỜNG BIA VIỆT NAM

• Việt Nam nằm trong nước có mức tiêu thụ bia lớn nhất thế giới (2022), chiếm 2.7% toàn cầu. Tuy nhiên, mức độ tiêu thụ bia trên đầu người ở Việt Nam chỉ bằng 43% so với trung bình top 10 quốc gia

• Châu Á là thị trrường tiêu thụ bia lớn nhất thế giới với tỷ trọng là 33.92%

XU HƯỚNG VÀ CHUỖI GIÁ TRỊ NGÀNH BIA

• Bia không chỉ đơn thuần là thức uống mà còn gắn với nhiều yếu tố liên quan đến văn hoá, xã hội

• Theo nghiên cứu của IWSR, thế hệ Z uống ít hơn so với Millennials, thấy được nhu cầu, các doanh nghiệp đã cho ra mắt các sản phẩm bia không cồn

Phân khúc sản phẩm:

Chuỗi giá trị:

• Do điều kiện thổ nhưỡng và khí hậu, nguyên liệu đại mạch và hoa bia phải được nhập khẩu từ châu Âu, Úc và Mỹ - chiếm phần lớn trong giá vốn (tỷ lệ ở SAB xấp xỉ 50%)

• Giá nhôm dành cho đóng lon có xu hướng tăng trên thị trường quốc tế do lượng cầu lớn từ Trung Quốc danh cho mảng năng lượng và xe điện. Ngược lại, giá đại mạch có xu hướng giảm nhờ sản lượng tăng từ các quốc gia xuất khẩu

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG BIA TẠI VIỆT NAM

• Lượng tiêu thụ bia 2023 sụt giảm 12% do ảnh hưởng kép của nghị định 100 và xu hướng thắt chặt chi tiêu, trong đó phân khúc bia phổ thông ảnh hưởng nhiều hơn so với dòng cao cấp

• Tuy nhiên ngành bia vẫn được dự báo với CAGR 8.6% trong giai đoạn 2024-2028 nhờ vào sự phục hồi kinh tế, người dân thích nghi dần với quy định phạt và có những phương án di chuyển giải quyết được vấn đề phạt

• Dịch vụ gọi xe đã trở thành một giải pháp giúp giải quyết vấn đề phạt. Theo Mordor Intelligence, thị trường này dự kiến đạt 2,16 tỷ USD vào năm 2029, với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 19,5% trong giai đoạn 2024 - 2029.

• Thị phần ngành bia cô đặc với 80% vào hai doanh nghiệp là Heineken và Sabeco. Thị phần của Heineken có xu hướng tăng qua các năm phản ánh được những chiến lược hiệu quả, ngoài ra Carlsberg cũng đang giành được thêm thị phần trong 5 năm qua

• Kênh On-trade (tiêu dùng tại chỗ tại các quán, nhà hàng, khách sạn) có xu hướng phục hồi, tuy nhiên kênh Off-trade (mua mang về tại siêu thị, cửa hàng tiện lợi,..) vẫn chiếm thị phần lớn hơn chủ yếu do thói quen tiêu dùng sau nghị định 100 và đại dịch Covid, kèm theo là sự bùng nổ mạnh mẽ của mua sắm trực tuyến.

LỘ TRÌNH PHÁP LÝ CHO NGÀNH BIA

• Dự thảo lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với rượu, bia và nước giải khát có đường. Trong đó, Chính phủ nghiêng về phương án 2, vì giá bán trong năm 2026 sẽ tăng khoảng 10% so với 2025 và 2-35 cho các năm tiếp theo nhằm đảm bảo giá sản phẩm tăng tương ứng theo lạm phát và thu nhập

• Dự thảo dự kiến sẽ được thông qua tại kỳ họp tháng 5/2205 và bắt đầu áp dụng vào tháng 1/2026

• Tác động của thuế dự kiến sẽ ảnh hưởng trong ngắn hạn nhưng ngành sẽ nhanh chóng tăng trưởng trở lại vì những yếu tố như văn hoá rượu bia trong các buổi gặp, buổi tiệc, các công ty có thể san sẻ phần thuế cho người tiêu dùng thông qua tăng giá bán

• Đối với những lần tăng thuế tiêu thụ đặc biệt trước đây, SAB vẫn ổn định giữ được mức tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận ròng giảm trong các năm tăng thuế nhưng cũng nhanh chóng phục hồi. Riêng với Bia Hà Nội (BHN) chịu ảnh hưởng nặng hơn từ việc tăng thuế, một phần cũng đến từ chiến lược trong cuộc đua thị phần khi không thể cạnh tranh trong phân khúc trung và cao cấp

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

SAB (HOSE) CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn

Khuyến nghị: KHẢ QUAN - Gía mục tiêu: 57,200 (+10%)

-        Là doanh nghiệp có thị phần thứ 2 tại Việt Nam với số lượng nhà máy bia đứng đầu (26 nhà máy) cung cấp các sản phầm từ phổ thông đến cao cấp

-        Triển vọng về tiêu thụ bia được gia tăng do thay đổi thói quen tiêu thụ thì on-trade sang off-trade (mua mang về)

-        Tăng trưởng doanh thu ổn định, cụ thể doanh thu Q4/2024 đạt 8,933 tỷ (+4.8% YoY), cả năm đạt 31,873 tỷ đồng (+4.5% YoY). Lợi nhuận sau thuế tăng nhẹ, trong đó Q4/2024 đạt 991 tỷ đồng (+2.5% YoY) và cả năm đạt 4,495 tỷ đồng (+5.3% YoY). Nhìn chung doanh thu tăng trưởng tốt, nhưng biên lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi chi phí đầu vào và chi phí bán hàng tăng.

BHN (HOSE) Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội
Khuyến nghị: TRUNG LẬP

-        Có lợi thế trong phân khúc tiêu dùng bình dân và trung lưu, đặc biệt ở miền Bắc Việt Nam. Các nhãn hiệu bia hơi và bia chai của HABECO được ưa chuộng trong phân khúc này.

-        Trong Q4/2024, doanh thu thuần đạt 2.271 tỷ, giảm nhẹ -2,7% so với Q3/2024 (2.335 tỷ VNĐ) nhưng tăng +1,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 633 tỷ, tăng mạnh +16,8% so với cùng kỳ năm trước (542 tỷ).

-        Tổng quan năm 2024, doanh thu thuần tăng 5.96% svck, đạt hơn 8200 tỷ, đối với lợi nhuận sau thuế đạt 2186 tỷ, tăng 14.52% svck, điều này giúp cải thiện biên lợi nhuận từ 4.58% lên 4.89%