Nếu nhìn lại 10-15 năm trước, bộ ba Sacombank – ACB – Eximbank từng là “tam trụ” thống trị bầu trời tài chính miền Nam. Nhưng hôm nay, trong khi ACB liên tục phá đỉnh với quy mô mở rộng gấp 5 lần, Eximbank lại chật vật với tổng tài sản chỉ tăng vỏn vẹn hơn 2 lần trong một thập kỷ.
Vậy tại sao dòng tiền lớn vẫn đang âm thầm rót vào EIB trong năm 2026?
I/ Lịch sử cuộc nội chiến
2015 – 2021: Giai đoạn “nội chiến” gay gắt nhất giữa các nhóm cổ đông lớn. Các kỳ Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) liên tục thất bại, bị hoãn hoặc bị hủy. Eximbank đã thay đổi Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT) hàng chục lần trong giai đoạn này.
2022: SMBC (cổ đông chiến lược nắm 15% vốn trong suốt 15 năm) chính thức thoái vốn, chấm dứt một cuộc tình không trọn vẹn và mở đường cho những nhóm cổ đông mới.
2024: Gelex tham gia vào Eximbank. Sau khi nhóm cổ đông mới lộ diện và cấu trúc quản trị dần ổn định, Eximbank bắt đầu có những tín hiệu khởi sắc trong kết quả kinh doanh.
2026: Chính thức chuyển trụ sở chính ra Tp. Hà Nội. Gelex có ý định nâng tỷ lệ sở hữu Eximbank lên 15%.
II/ Chìa khóa ở việc tái cấu trúc
EIB vừa trải qua đợt thay đổi lớn về cơ cấu lãnh đạo cấp cao, với bà Phạm Thị Huyền Trang trở thành Chủ tịch HĐQT thay ông Nguyễn Cảnh Anh từ tháng 12/2025.
Chúng tôi đánh giá cao sự phù hợp của nhân sự này với giai đoạn tái cơ cấu hiện tại của EIB. Bà Trang có
(1) nền tảng quản trị rủi ro với 12 năm kinh nghiệm tại khối phê duyệt tín dụng của Vietinbank
(2) Sự am hiểu sâu về nhu cầu tài chính của các hệ sinh thái thông qua kinh nghiệm làm việc tại các tập đoàn tư nhân lớn như Sun Group và Đèo Cả.
Bên cạnh đó, tập đoàn GEX cũng dự kiến tăng sở hữu EIB lên 15% nếu được phép và đề cử ông Nguyễn Trọng Hiền (cựu Chủ tịch HĐQT GEX) vào HĐQT EIB.
Động lực thực sự của EIB không nằm ở bảng cân đối kế toán hiện tại, mà nằm ở hệ sinh thái mới mà họ đang bước vào.
- Lực đẩy từ cổ đông lớn: Tập đoàn Gelex (GEX) đã trở thành cổ đông lớn nắm 10% cổ phần từ năm 2024 và dự kiến sẽ tiếp tục tăng sở hữu lên 15%. Mối lương duyên này giúp EIB có bệ phóng để thúc đẩy tín dụng (kỳ vọng tăng trưởng 15,7% trong năm 2026) bằng cách khai thác trực tiếp mạng lưới dự án hạ tầng, năng lượng và bất động sản khổng lồ của GEX.
- Rời “thủ phủ” miền Nam: Tháng 3/2026 chính thức chuyển trụ sở từ TP.HCM ra Hà Nội. Đây là chiến lược cốt lõi nhằm thâm nhập sâu vào các trung tâm kinh tế mới, mở rộng tệp khách hàng doanh nghiệp lớn thay vì bó hẹp ở thị trường truyền thống.
III/ Định giá hiện tại có đắt không?
Sự thật là: Cổ phiếu EIB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 2026 khoảng 1,6 lần — con số cao hơn mức trung vị của các ngân hàng khác. Với một nhà băng có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) khá mỏng (ước tính 14% trong 2026), mức giá này nghe qua không hề rẻ.
Tuy nhiên, thị trường không mua EIB vì định giá rẻ. Thị giá EIB thời gian qua đã tạo vùng đệm cực kỳ vững chắc quanh mốc 21.000 – 22.000 đồng nhờ lực cầu thu gom từ các nhóm cổ đông lớn. Động lực bứt phá sắp tới sẽ được kích hoạt bởi 2 chất xúc tác chính:
- Game tăng vốn: EIB đặt tham vọng nâng vốn hóa lên 5 tỷ USD vào năm 2028 và đang có định hướng thu hút đối tác chiến lược nước ngoài với tỷ lệ sở hữu khoảng 24%.
- Lực kéo dòng vốn ngoại: Ngân hàng đứng trước cơ hội lớn lọt vào danh mục của các quỹ ETF mô phỏng chỉ số Thị trường Mới nổi của FTSE khi Việt Nam chính thức được nâng hạng.
________________________________________________
Chi tiết mua bán sẽ được cập nhật trong room private
