PNJ – Cập nhật Tờ trình điều chỉnh kế hoạch HĐKD 2026 và Phương án phát hành riêng lẻ

• Loại cổ phiếu: Phổ thông

• Mệnh giá: 10.000 đồng/ cổ phiếu

• Phương thức: Chào bán riêng lẻ

• Số lượng tối đa: 550.000.000 cổ phiếu (gần với tỷ lệ 1:1)

• Thời gian triển khai: Cuối Q4/26 đến Q3/27

• Giá chào bán: Không thấp hơn bình quân giá đóng cửa cổ phiếu PNJ trong 30 ngày ghiao dịch liên tiếp trước ngày HĐQT thông qua giá chào bán, đồng thời không thấp hơn giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu được xác định trên cơ sở BCTC hợp nhất gần nhất đã được kiểm toán hoặc soát xét của công ty tại thời điểm quyết định giá.

• Phương án xử lý nếu không PP hết: Nếu hết thời hạn PP theo quy định, số cổ phiếu chưa được PP hết sẽ được hủy.

Nhận định chuyên viên: Theo BCTC tại thời điểm cuối Q2/26, chúng tôi nhận thấy PNJ đang có hơn 4.602 tỷ đồng Quỹ đầu tư phát triển. Tương ứng với con số dự kiến ở trên, Công ty sẽ hoàn nhập toàn bộ từ nguồn quỹ này sang LNST chưa phân phối. Kết hợp với kế hoạch LNST điều chỉnh gồm dự phòng (-6.069 tỷ đồng) cho năm 2026 và LNST chưa phân phối tại cuối 2025 (hơn 4.410 tỷ đồng), chúng tôi ước tính sơ bộ LNST chưa phân phối tại cuối 2026 giảm còn ~3.000 tỷ đồng, VCSH cuối 2026 giảm 45% svck về 7.215 tỷ đồng - tương ứng với P/B fwd 2026 khoảng 1,9x so với giá giao dịch ngày 30/09/2026 và giá trị số sách tại cuối 2026 là 14.000 đồng/cổ phiếu (trên tổng 512 triệu cổ phiếu đang lưu hành).

Lưu ý rằng ước tính VCSH cuối 2026 của chúng tôi dựa trên kế hoạch điều của doanh nghiệp, chưa bao gồm nguồn vốn dự kiến huy động từ đợt phát hành riêng lẻ mà chúng tôi tạm thời ước tính theo mệnh giá là khoảng 5.500 tỷ đồng (so với tổng nhu cầu huy động khoảng 8.000 tỷ đồng của PNJ trong thời gian tới từ nhiều nguồn khác nhau).